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Pourquoi Thomas Cook a fait faillite après 178 ans d’activité?

Pourquoi Thomas Cook a-t-il échoué après 178 ans d’activité? La réponse immédiate est qu’elle n’a pas été en mesure d’obtenir une ligne de vie de 200 millions de livres sterling de la part de ses banquiers, y compris RBS, une entreprise publique.

Mais en réalité, les tourments du voyagiste remontent beaucoup plus loin: victimes d’une fusion désastreuse en 2007, de dettes en ballon et de la révolution Internet dans la réservation de vacances. Ajoutez à cela l’incertitude du Brexit, et ce n’était peut-être qu’une question de temps avant que le géant de l’industrie ne s’effondre.

En mai, le groupe avait enregistré une perte de 1,5 milliard de livres, dont plus de 1 milliard avaient été amortis par la fusion avec MyTravel en 2007, mieux connue pour ses marques Airtours et Going Places.

Cet accord était censé créer un géant européen, promettant des économies de 75 millions de £ par an et un tremplin pour défier ses rivaux Internet émergents. En réalité, Thomas Cook était en train de fusionner avec une société qui n’avait réalisé un bénéfice qu’une seule fois au cours des six dernières années, et le contrat imposait au groupe des dettes énormes.

La faillite de Thomas Cook n’est pas dû au fait que les Britanniques ont cessé de prendre des vacances. Loin de là: 60% de la population a pris des vacances à l’étranger en 2018, contre 57% l’année précédente. C’est la façon dont nous prenons les vacances qui a changé, le nombre de séjours en ville dépassant désormais largement les vacances à la plage.

Les bénéficiaires sont Ryanair, easyJet et Airbnb, tous leurs clients réservant en ligne. Les perdants sont des entreprises de vacances à forfait, enchaînées à de chères chaînes de grande distribution. Thomas Cook possède environ 560 magasins.

Seulement un sur sept d’entre nous se rend maintenant dans une agence de voyage de grande rue pour acheter des vacances, selon le corps du commerce des agents de voyages Abta. Ceux qui le font ont généralement plus de 65 ans et appartiennent à des groupes socio-économiques défavorisés, avec moins d’argent à dépenser.

Le groupe anglo-allemand Tui , le plus grand rival de Thomas Cook, a connu de nombreuses tendances similaires en publiant plusieurs avertissements de bénéfices en 2019. Mais il a des dettes beaucoup moins importantes, il possède plusieurs de ses propres hôtels et bateaux de croisière et pourrait sans doute voir une hausse à la hausse. sur les anciens clients de Thomas Cook, à des prix plus élevés.

La crise climatique a également eu un impact. Une vague de chaleur à l’échelle européenne en mai 2018 a fortement réduit la demande de vacances, car les clients ont tardé à prendre des décisions en matière de vacances tout en bénéficiant de températures record chez eux. Ensuite, en 2019, Thomas Cook a déclaré que les clients britanniques reportaient leurs projets de voyage pour l’été en raison de l’incertitude croissante autour du Brexit – et de la manière dont il pesait sur le pouvoir d’achat de la livre sterling à l’étranger.

Thomas Cook n’a que de peu survécu à une expérience de mort imminente en 2011. Sa dette s’élevait déjà à 1,1 milliard de livres sterling. Elle ne s’est maintenue à flot qu’après une injection de fonds supplémentaire d’urgence – mais cela signifiait également une dette encore plus importante à gérer.

Depuis 2011, Thomas Cook a versé 1,2 milliard de livres d’intérêts, ce qui signifie que plus du quart de l’argent prélevé au cours des 11 millions de vacances vendues chaque année est allé dans les poches des prêteurs.

Il y avait – pendant au moins quelques années – un sauveur de sociétés, sous la forme du groupe chinois Fosun International, dirigé par Guo Guangchang, un milliardaire considéré comme le Chinois Warren Buffett.

Fosun a acquis sa première participation dans Thomas Cook en 2015, dans le cadre d’un projet de construction d’un conglomérat mondial de loisirs et de divertissement, après avoir déjà acquis le Club Med français et le Cirque de Soleil du Canada.

En août, Thomas Cook a publié des détails d’un projet de restructuration prévoyant l’injection de 450 millions de livres de Fosun en contrepartie d’une participation majoritaire dans le groupe, ce qui obligeait également les banques à annuler 1,7 milliard de livres de dette. Les autres actionnaires existants seraient éliminés.

C’est cet accord qui s’est effondré le week-end. Il n’était pas surprenant que la hache soit tombée à la fin du mois de septembre; Comme la plupart des voyagistes, Thomas Cook bénéficie de rentrées de revenus au cours du premier semestre de l’année, les vacanciers réservant leurs vacances d’été, mais d’importants débits en automne et en hiver pour lesquels les réservations de vol et d’hôtel doivent être payées.

Certains aspirent à la nationalisation. Les critiques affirment que le coût des vols de sauvetage et l’indemnisation pourraient dépasser de loin les 200 millions de livres sterling nécessaires à Thomas Cook pour survivre un jour de plus. Mais le gouvernement a refusé d’intervenir, arguant que, à l’instar de la compagnie aérienne Monarch, il s’agissait d’une affaire purement commerciale dans une entreprise individuelle et que les clients seraient protégés par le système de protection de l’Atol et par une assurance.

Comme c’était différent il y a 70 ans. Thomas Cook était considéré comme faisant partie du tissu de la vie britannique et fut nationalisé en 1948, après avoir fait face à la faillite pendant la Seconde Guerre mondiale. En tant que membre des chemins de fer britanniques, elle est restée publique jusqu’en 1972. Mais maintenant, elle a été détruite en grande partie par Internet et les modes changeantes, accélérée en essayant de financer un fardeau de dette impossible.